近年來，隨著機器人本體及核心零部件國產化的推進，成本降低(投資回收期縮短)、人工替代、進口替代的加速，中國工業機器人行業民族品牌龍頭正在迎來黃金時代!

工業機器人國產化、人工替代推進，成本降低

    2015年前，工業機器人行業迎來一輪黃金時代，但之前受益的，主要是以ABB、庫卡、發那科、安川電機為代表的機器人行業全球四大家族等外資品牌。

    近年來，隨著機器人本體及核心零部件國產化的推進，成本降低(投資回收期縮短)、人工替代、進口替代的加速，中國工業機器人行業民族品牌龍頭正在迎來黃金時代!

行業驅動因素：人工替代、成本降低投資回收期縮短、進口替代

    近年來，隨著國內勞動力成本不斷上漲，工業機器人投資回收周期不斷縮短，目前僅2年左右。2016年中國機器人密度為每萬名工人68臺，在全球排名第23位，仍有很大提升空間。

    隨著工業機器人投資回收期不斷縮短，以及超越人力的負載、效率、可靠性、精度等全方位提升，工業機器人將持續替代人力，未來5年持續高速增長。

中國已具有知名工業機器人市場，半導體等新興行業帶來新需求

    國家統計局公布2017年中國工業機器人產量達13萬臺，同比大增81%。根據GGII數據，預計2017年中國機器人銷量達13.6萬臺，同比增長56%;對應本體及集成市場約855億元，同比增長37%。我們預計未來3年機器人市場復合增長率達20%左右，到2020年有望達1511億元。

    自2016年起，由于移動應用、物聯網、AI、5G等技術革新共同推動，半導體產業持續向上。由于國家戰略聚焦、產業資本支持，使得半導體產業向大陸轉移，帶來較大的潔凈機器人等需求。半導體、消費電子等領域對工業機器人需求在逐步擴大。

全球市場仍為國際巨頭壟斷，國產化不斷突圍

    工業機器人四大家族ABB、庫卡、發那科、安川電機，目前在全球范圍內市場占有率達到60%?？刂破鳌⑺欧姍C、減速機被視為機器人的三大核心零部件，占到機器人成本的70%。我國工業機器人三大核心零部件進口依賴嚴重，這也是制約中國機器人產業的主要瓶頸。

    近年來，國內機器人廠商逐步崛起，正在迅速放量;在部分核心零部件(伺服電機、控制器等)方面實現了自主研發和市場推廣，不斷實現國產化突圍。

    重點推薦機器人行業民族品牌龍頭--新松機器人(工業互聯網標桿、半導體設備新星，業績將提速!)!關注上海機電(與全球減速器排名第一的日本納博合資，大股東上海電氣與日本第一大機器人公司發那科合資)、匯川技術(工控自動化龍頭，伺服電機進口替代空間大)、埃斯頓(自主研發核心零部件，收購揚州曙光進軍軍工自動化)、中大力德(減速器、伺服電機民族品牌)、美的集團(收購了機器人四大家族之一德國KUKA)、克來機電、拓斯達。

風險提示:機器人行業發展低于預期;工業機器人國產化低于預期。